„Cum-Ex” sunt oferte negre de actiuni care au salvat bancile de miliarde in taxe. Cum au reusit din nou asta?
F Ur unii, aceasta este cea mai mare frauda fiscala din toate timpurile, pentru altii o strategie admisibila evaziune fiscala: „Cum oferte Ex“ Nu ma intereseaza mai mult decat bancherii, dar , de asemenea , anchetatorii fiscale, procurori si politicieni. Tocmai a devenit cunoscut faptul ca procuratura publica din Dusseldorf a initiat anchete impotriva mai multor fosti membri ai consiliului de administratie al Landesbank West LB, tocmai din cauza acelor tranzactii de actiuni stricte care au imbogatit bancile de zeci de ani – pe cheltuiala contribuabilului.
Bancile si furnizorii de servicii financiare au mutat blocuri de actiuni inainte si inapoi intr-un mod sinuos, si anume cele cu pretentie la un dividend (cum dividend) si cele fara (ex dividend). Apoi au sustinut la fisc ca au platit impozite pe dividendele primite. Acest lucru nu a fost intotdeauna adevarat, dar autoritatile fiscale le-au rambursat oricum, uneori nu doar de doua ori, ci de trei, patru sau cinci ori. hussy.newyorkveincenter.com Nimeni nu stie sigur, aceasta inselatorie este prea confuza.
Prejudiciul suferit de contribuabilul german este, de asemenea, aproximativ estimat: se spune ca cel putin 12 miliarde de euro au circulat ilegal. Poate ca a inceput incet in anii 1970 si abia in 2012 a fost inchisa in mod corespunzator lacuna fiscala.
Intre timp, problema a devenit demult un caz pentru parchetele publice, care miros cazuri de „evaziune fiscala de tip banda” in toata tara. Cauza a devenit, de asemenea, o problema politica. De cateva luni, o comisie de ancheta investigheaza de ce legislativul le-a permis bancilor sa pacaleasca administratia financiara de zeci de ani. diisilica.com
Suna nebun? Este. Si atat de profitabil incat merita sa aruncam o privire mai atenta.
Despre ce este vorba In primul rand, trebuie sa stiti despre ce este vorba: Este vorba despre tranzactiile pe actiuni care se efectueaza in jurul datei de limita a dividendelor. Aceasta data limita cade exact in ziua urmatoare Adunarii Generale Anuale. La aceasta sedinta, actionarii se reunesc si decid asupra dividendului pe care compania ar trebui sa le distribuie. Distribuirea se va face a doua zi, la data limita a dividendului. rd.am Corporatia plateste dividendul investitorilor sai, dar doar 75%. Ea a platit restul direct la fisc, ca impozit.
O factura ca exemplu: Daca compania plateste un dividend de 10 euro, 7,50 euro merg la investitor si 2,50 euro direct la biroul fiscal. Investitorii privati nu vor mai vedea niciodata aceasta taxa de 2,50 euro, dar acest lucru este diferit in cazul investitorilor institutionali, cum ar fi fondurile sau bancile. Puteti primi rambursarea impozitului pe castigurile de capital, deoarece dividendele nu sunt supuse impozitului pe profit. Cu alte cuvinte, daca dividendul este scutit de impozite, impozitul pe castigurile de capital este rambursat. www.ritatodd.com
La data limita a dividendelor, se intampla si altceva: actiunile isi pierd semnificativ valoarea, deoarece noul proprietar nu are acum dreptul la un astfel de dividend pentru un an intreg. Asta face ca hartiile sa fie deosebit de ieftine. Toate acestea joaca un rol special in jocul rambursarilor de impozite.
Cine a inselat Este, de asemenea, important cine trebuie sa joace in acest joc, astfel incat biroul fiscal sa primeasca deloc speranta. Vestea proasta mai intai: investitorilor privati nu li se permite sa participe, deoarece nu vor primi taxele inapoi. Prin urmare, sunt lasati in afara. mcclureandsons.com
Pe de alta parte, este foarte important sa aveti un dealer care sa incheie tranzactia. Strict vorbind, nu este doar orice comerciant, ci un vanzator scurt. Acestia sunt baietii din institutiile financiare care vand actiuni pe care nu le detin. Si asta pare nebun, este disponibil doar in aceasta forma perfecta in tranzactionarea valorilor mobiliare. Si este foarte profitabil acolo. Pentru ca vanzatorii scurti speculeaza o scadere a pretului. a1freesoundeffects.com
Oricine suspecteaza ca actiunile Bayer ar putea scadea in curand din cauza unei fuziuni riscante cu un concurent american controversat poate vinde cateva la un pret de 89,70 EUR pe actiune, desi fara a le livra imediat. El spera ca il poate cumpara in ziua livrarii la un pret de 81,23 euro. Daca asta functioneaza, acest vanzator scurt a facut o mare mizerie, dar jocul poate, desigur, sa mearga prost.
Cum functioneaza trucul Deci, acum, cand stim despre ce este vorba (tranzactii de actiuni in jurul datei dividendului) si despre cine este permis sa joace (vanzatori in lipsa si investitori profesionisti, cum ar fi banci si fonduri), acum este vorba despre cursul jocului.
Este foarte important ca vanzatorul scurt sa ajunga pe pozitie inainte de data dividendului si vinde deja actiuni pentru cateva miliarde de euro pe care nici macar nu le are. Da, ai citit corect. www.radicalmediatheatre.com Aceasta afacere este de aproximativ miliarde, altfel efortul nu merita.
Intr-un caz care a fost audiat recent de Curtea de Finante Hessian, a fost vorba despre un pachet de actiuni evaluate la unsprezece miliarde de euro. In grafica noastra, am optat pentru un pachet mai mic de un milion de actiuni cu o valoare totala de 100 de milioane de euro, orice altceva parea prea indraznet pentru inceput. Vanzatorul in lipsa vinde aceste actiuni unui fond, care a achizitionat actiuni cu pretentie la un dividend.
© FAZ grafic Kaiser
© FAZ grafic Kaiser
Intre timp, asa cum era de asteptat, la adunarea generala a societatii pe actiuni se va rezolva un dividend generos: 10 euro pe actiune. Banii sunt platiti imediat tuturor investitorilor, privati si profesionisti. indian-wells.org Dar nu totul, doar 75%. Restul de 25 la suta merg, asa cum ar trebui, la biroul fiscal. In comparatie cu investitorii privati, investitorul nostru profesionist, cum ar fi o banca sau un fond, este privilegiat, deoarece dividendele sunt scutite de impozite pentru ei. Deci, el poate obtine banii inapoi de la autoritatile fiscale prin depunerea unui certificat de impozit pe castigurile de capital.
Nici investitorul nostru nu va rata. Pentru un milion de actiuni pe care le are, primeste o plata a dividendelor in valoare totala de 10 milioane de euro. games.cheapdealuk.co.uk Dintre acestea, el primeste 7,5 milioane de euro imediat si 2,5 milioane de euro dupa ce banca sa custodie i-a eliberat un certificat al impozitului platit. Totul este complet legal, asa spune legea.
Devine dificil doar cand intervine din nou vanzatorul scurt, pe care l-am numit comercianti in grafica noastra, din motive de simplitate. Mai are o promisiune de respectat: acum ar trebui sa livreze incet un milion de actiuni, altfel fondul va fi cu adevarat incomod. Pe piata, el poate obtine milionul de actiuni foarte ieftin, deoarece dupa data dividendului, hartiile se tranzactioneaza intotdeauna cu o reducere decenta. Acest lucru se remarca si in exemplul nostru: pachetul de actiuni nu mai costa 100 de milioane de euro, ci acum doar 90 de milioane de euro. www.packetlogistics.com Acest lucru ii place vanzatorului scurt.
Exista o singura captura: el si-a vandut actiunile clientilor cu drept de dividend (cum dividend), acum are doar actiuni fara (ex dividend). Dar asta nu conteaza, pentru ca la urma urmei poate face o plata compensatorie pentru aceasta. La urma urmei, banii sunt bani. Fondul nostru accepta acest lucru, iar vanzatorul scurt nu este zgarcit: transfera exact 7,5 milioane de euro catre fond. Aceasta este exact suma pe care fondul ar fi primit-o de la societatea pe actiuni, restul ar fi mers oricum la fisc. www.schreiber-foods.net Punctul culminant: Pana in 2006, nici aceasta taxa nu trebuia platita.
Cu toate acestea, fondul nostru primeste un certificat fiscal de la banca sa custodie. Cu acest certificat, el merge apoi la fisc si are platit 2,5 milioane de euro. Din punctul sau de vedere, este corect, la urma urmei, el a platit 100 de milioane de euro pentru pachetul de actiuni.
- antrenament
- kj center
- alexandra dinu
- frf
- vremea arad
- locuri de munca constanta
- cu
- isj neamt
- gonzo xxx
- directbooking
- f95zone
- jador
- csu craiova
- apia internet
- ps5
- isj timis
- kraken
- hunedoara
- orhidee
- salata boeuf
Vanzatorul scurt i-a livrat doar 97,5 milioane de euro. Asa ca ii lipseau inca 2,5 milioane pentru o afacere satisfacatoare. www.runwithjesus.com Pana in prezent, fondul nu a castigat nimic din truc.
Vanzatorul scurt a facut marea afacere: a incasat 100 de milioane de euro, dar a livrat doar actiuni in valoare de 90 de milioane de euro si a transferat despagubiri de 7,5 milioane de euro. Prin urmare, a reusit sa rezerve 2,5 milioane de euro ca profit pur. Daca si-a coordonat trucul cu fondul si cu investitorul profesionist in prealabil, atunci, desigur, isi imparte profitul in mod fratern intre acesti parteneri de afaceri – asa cum ar trebui sa fie pentru un ticalos real: minus costurile, toata lumea primeste o treime din cei 2,5 milioane de euro profit.
De ce trucul nu a fost expus Asta il face pe contribuabilul cinstit sa mediteze: De ce nu a observat nimeni? Pur si simplu: nimic neobisnuit nu a aparut in computer. Nu spune daca actiunea a fost livrata cu sau fara dividend. driverslink.com Prin urmare, banca custodie a fondului isi asuma situatia normala si elibereaza certificatul care dovedeste ca fondul si-a achitat in mod corespunzator datoriile fiscale.
Acesta este ceea ce profesorul de economie de afaceri Mannheim Christoph Spengel numeste „punctul de rupere predeterminat” din sistem: divergenta dintre autoritatea de colectare a impozitelor si autoritatea care elibereaza certificatul. Cu alte cuvinte: unde exista asa ceva incat o autoritate sa colecteze impozitele si o alta institutie complet separata a emis certificatul? Spengel se ocupa de aceste tranzactii complexe de ani de zile si a pregatit un raport cuprinzator pentru comitetul de ancheta Cum-Ex.
De-a lungul anilor, bancile au facut-o din ce in ce mai bine, tranzactionarea a devenit din ce in ce mai rapida, astfel incat vanzarile din ce in ce mai scurte sa poata fi interpuse. Si multe banci au luat parte. Chiar si in Essen-Sud. www.healthdental.net
Ceea ce poate fi surprins contribuabilul cinstit este ca exista de fapt oameni care cred ca practica poate fi legala. Existau multe, dar acum sunt din ce in ce mai putine. Motivul: sunteti de parere ca un lucru poate apartine a doua persoane in acelasi timp si se bazeaza pe o hotarare a Curtii Fiscale Federale din 1999 privind un caz usor diferit. Prin urmare, considera ca aceasta este o „evitare fiscala permisa”. Motivul pentru aceasta sunt particularitatile dreptului proprietatii germane, in care nu putem merge mai departe in acest moment fara sa ne scufundam intr-o prelegere juridica. Deci, burete peste el. www.willtransportinc.com
Cu toate acestea, industria financiara a devenit dificila, la urma urmei, custodele cumparatorului de actiuni a fost implicat, in exemplul nostru de fond, si a emis cu bucurie certificate fiscale pentru sume care nu au fost niciodata sigure ca vor fi platite deloc. Se temeau de un „risc de raspundere”, motiv pentru care Asociatia Bancilor Germane a tras alarma. Cu toate acestea, mai multe pentru a scoate bancile din linia de foc, nu atat pentru a opri cu totul afacerile.
Apoi, legislativul s-a trezit si a decis in 2007 sa puna capat agitatiei: a schimbat legea. In acesta, Bundestag a stipulat in esenta ca, in viitor, impozitul pe castigurile de capital trebuie, de asemenea, retinut la plata compensatiilor. Acest lucru ar trebui pastrat de banca custodie a vanzatorului scurt, astfel incat sa nu apara nicio greseala. www.mutualfundwizard.com Banca custodie a fondului poate emite, de asemenea, documentul fiscal cu care fondul si-a putut recupera impozitele.
Suna plauzibil? Este, si a functionat minunat. Cel putin pentru toate afacerile interne.
Din pacate, de indata ce vanzatorul scurt a pornit o banca straina de custodie, acest lucru nu mai functioneaza, deoarece o banca custodiana din Luxemburg nu permite Bundestagului german sa dicteze ce impozite incaseaza si cand. Si cu siguranta nu transfera banii catre autoritatile fiscale din Frankfurt sau Essen-Sud.
Cum s-a imbunatatit trucul Aceasta schimbare a legii poate fi acum vazuta ca un prim exemplu al intelepciunii de zi cu zi: „Bine intentionat este opusul bine facut”. islamicentre.org capatand cu adevarat avant. Pentru expertul fiscal Mannheim Christoph Spengel, acesta este chiar semnalul de plecare pentru cea mai mare frauda fiscala din Germania: „Atunci a inceput cu adevarat”.
Din cauza prafului care a fost ridicat de schimbarea legii, ultimul bancher a observat cu adevarat ca se pot face miliarde cu aceasta metoda. Si s-a auzit rapid despre lacuna pe care legiuitorul o lasase bancilor: pur si simplu infiinteaza o banca custodie in strainatate care nici macar nu trebuie sa colecteze impozitul. Apoi a functionat din nou, deoarece certificatul fiscal a fost emis de banca custodie a cumparatorului scurt, in exemplul nostru, fondul.
De data aceasta, insa, nu a durat decenii pana cand lacuna fiscala a fost inchisa. www.kuhwa.com Acum, in termen de cinci ani, parlamentarii au reusit sa vina cu un nou regulament. De aceasta data, au eliminat problema principala a intregii structuri, „punctul de rupere predeterminat al sistemului”, asa cum o numeste Spengel: De atunci, impozitul pe castigurile de capital nu mai este retinut si certificat de AG, ci de banca custodie. Aceasta inseamna ca este imposibil ca un impozit care a fost retinut doar o data sa fie certificat de mai multe ori.
Varianta truc Cum-Cum Acesta nu este sfarsitul povestii. Dupa ce „Cum-Ex” a miscat mintea, contribuabilul enervat trebuie sa se obisnuiasca acum cu „Cum-Cum”, sora mai mica a „Cum-Ex”, mai ales ca a aparut in urma cu aproximativ o luna ca Commerzbank era implicata in astfel de oferte a fost. Ca reamintire: aceasta este aceeasi banca pe care contribuabilul a salvat-o de la faliment in urma cu cativa ani. www.tourismchiangrai.com
Cu toate acestea, aici este vorba mai mult de inselaciune decat de o mare frauda fiscala reala si niciun vanzator scurt nu are o mana in acest sens. Pentru a anticipa rezultatul: banca ajuta un investitor strain sa economiseasca impozite si castiga destul de multi bani din acesta. Spre deosebire de sora mai mare, este vorba despre tranzactii cu actiuni care sunt tranzactionate inainte de data dividendului.
Din nou, toti cei care primesc un dividend trebuie sa plateasca un impozit pe castigurile de capital pentru acesta. El poate repeta asta din Trezorerie. Acestea sunt deosebit de profitabile pentru bancile germane, cum ar fi Commerzbank, atunci cand un investitor strain detine astfel de actiuni, deoarece acestea sunt discriminate de legislatia fiscala germana. www.crashsite.com Spre deosebire de contribuabilii interni, el poate repeta doar partial impozitul pe castigurile de capital de la autoritatile fiscale germane.
Trucul: cu putin timp inainte de plata dividendului, un investitor strain isi imprumuta actiunile unei banci germane precum Commerzbank. De asemenea, Commerzbank trebuie sa plateasca impozitul pe castiguri de capital de 25%, dar il poate recupera. Banii sunt apoi impartiti intre Commerzbank si partenerul de afaceri strain. Autoritatile fiscale sunt lasate in urma.
Este legal? Raspunsul, pe care chiar si ministrul federal al finantelor Wolfgang Schauble il considera plauzibil, este „da”, motiv pentru care entuziasmul pentru comportamentul comercial al Commerzbank este mai mult de natura morala. Motivul pentru aceasta este probabil ca comportamentul legislativului atunci cand vine vorba de impozitarea acestor tranzactii nu este intru totul controversat, la urma urmei, trateaza investitorii straini mai rau decat cei interni.
Prin urmare, legiuitorul prefera sa se salveze, facand astfel de afaceri mult mai dificile. Proiectul de lege tocmai a trecut prin Comitetul de finante al Bundestag. Acreditarea impozitului pe castigurile de capital ar trebui sa fie posibila numai daca actiunea este detinuta cu cel putin 45 de zile inainte si dupa data dividendului si imprumutatul nu isi asuma riscul de cel putin 70 la suta al unei modificari a valorii. Acest lucru ar opri si aceasta lacuna fiscala – cel putin asa spera Bundestag. Bancile vor vedea daca pot gasi altul.
Si care este amenintarea legii penale? In prezent, agentiile de aplicare a legii investigheaza. Ce va rezulta din acest lucru este inca complet neclar. Va fi mai dificil sa dovedim de fapt bancilor ca toate cele trei parti implicate au lucrat in mod deliberat impreuna pentru a frauda autoritatile fiscale. Pana in prezent, ei sustin de obicei ca nu stiau suficient despre masinatiile celuilalt si ca au evitat doar elegant impozitele. Comisia de ancheta are, de asemenea, o serie de planuri. Deci, „Cum-Ex” ne va tine ocupati mult timp.