Categorii
Adult69

Hormel (HRL): Cel mai nou rege de dividende – Dividende pur si simplu sigure

Hormel (HRL) este cel mai recent rege al dividendelor care urmeaza sa fie incoronat. Compania a majorat recent dividendul cu 16%, marcand a 50-a crestere consecutiva a dividendelor.

Orice companie care gestioneaza o astfel de realizare merita sa se familiarizeze, iar HRL nu face exceptie. Compania are unul dintre cele mai sigure dividende in jur si si-a crescut dividendele cu 18% pe an in ultimii cinci ani.

Desi nu detinem inca HRL in portofoliul nostru de top 20 de dividende, investitorii cu dividende ar putea dori sa tina un ochi asupra companiei din mai multe motive.

Prezentare generala a afacerii

HRL functioneaza de 125 de ani si este un producator si un comerciant multinational de produse alimentare si produse din carne de marca de consum. Unele dintre cele mai cunoscute marci ale companiei includ untul de arahide Skippy, carnea SPAM, tocanita Dinty Moore, bauturile cu proteine ​​din laptele muscular, scufundarile in totalitate Guacamole, curcanul Jennie-O si numeroase produse marca Hormel.

Aproximativ 53% din produsele HRL sunt perisabile (carne proaspata, produse congelate, mese frigorifice, carnati, sunca, guacamole si slanina), 19% sunt pasari de curte (curcan Jennie-O), 18% sunt stabile la raft (carne din pranz conserve, mese cu microunde, tocanite, chilies, hash, tortillas si unt de arahide), iar 10% sunt diverse (produse alimentare si suplimente nutritive, zahar, amestecuri pentru deserturi si amestecuri de bauturi).

segmente

Produse alimentare (17% din vanzari, 20% profit): vinde produse alimentare stabile la raft predominant pe piata cu amanuntul (Walmart a reprezentat 14% din vanzarile la nivelul intregii companii anul trecut).

Produse frigorifice (47% din vanzari, 38% profit): vinde produse de porc si carne de vita de marca si nemarcate pentru clientii cu amanuntul, serviciile alimentare si produsele proaspete.

Magazinul Jennie-O Turcia (18% din vanzari, 28% profit): vinde produse de curcan de marca si fara marca pentru clientii cu amanuntul, serviciile alimentare si produsele proaspete.

Alimente de specialitate (12% din vanzari, profit de 9%): vinde clienti cu rafturi etichete private, produse nutritive, zahar si condimente clientilor industriali, cu amanuntul si ai serviciilor alimentare.

International and Other (6% din vanzari, 8% profit): vanzari de produse HRL pe pietele internationale precum China.

Analiza afacerii

Putine companii supravietuiesc timp de 125 de ani. Avantajele competitive ale HRL nu se refera la brevete (HRL are doar 63) sau inovatie (HRL a cheltuit 32 de milioane de dolari pentru cercetare si dezvoltare anul trecut).

Fiind unul dintre cei mai mari producatori de produse alimentare si carne de marca pentru consumatori, cheia succesului HRL este modificarea favorabila a perceptiilor clientilor asupra produselor sale pentru a obtine loialitatea si cota de piata. Compania a cheltuit anul trecut aproximativ 145 de milioane de dolari pentru publicitate, o suma de aproape cinci ori mai mare decat cheltuielile HRL pentru cercetare si dezvoltare.

Cu multe dintre marcile sale care dateaza de peste 50 de ani (de exemplu, SPAM si Dinty Moore au fost introduse in anii 1930) si sustinute de miliarde de dolari publicitari de-a lungul anilor, consumatorii cunosc si au incredere in produsele HRL. Drept urmare, peste 30 de marci ale HRL au pozitii de cota de piata nr. 1 sau # 2 in categoria lor.

Dincolo de recunoasterea marcii, relatiile de vanzare cu amanuntul si cota de piata a spatiului de raft, HRL beneficiaza si de economiile de scara. Fiind unul dintre cei mai mari jucatori de pe piata, HRL este capabil sa obtina costuri de productie mai mici decat rivalii mai mici si stoarce mai multa valoare din fiecare dolar publicitar pe care il cheltuie prin extinderea marcilor cunoscute la categoriile de produse adiacente. Reglementarile extinse ale Departamentului Agriculturii din SUA dezavantajeaza de asemenea concurentii mai mici.

Canalele de distributie globale ale HRL si economiile de scara ajuta, de asemenea, la cresterea si diversificarea eforturilor companiei. HRL a facut mai multe achizitii importante in ultimii cinci ani pentru a-si extinde activitatea in afara produselor din carne. A achizitionat compania CytoSport pentru produse nutritive sportive pentru 450 de milioane de dolari in 2014, unt de arahide Skippy pentru peste 700 de milioane de dolari in 2013 si compania de carne ecologica Applegate Farms pentru 774 de milioane de dolari in 2015. HRL poate vinde aceste noi marci si produse clientilor existenti si imbunatati profilul costurilor fiecarei companii achizitionate odata ce sunt integrate.

Odata cu cresterea mixului de produse cu marja mai mare, HRL si-a consolidat recent orientarile privind marjele companiei de la 9-12% la 10-13%. Atata timp cat consumatorii vor trebui sa manance, brandurile cunoscute ale HRL vor fi acolo pentru ei.

Riscuri cheie

Pe termen scurt, rezultatele HRL sunt puternic afectate de costul si furnizarea carnii de porc, o contributie esentiala a materiei prime. Preturile de vanzare cu amanuntul pentru multe dintre produsele HRL nu fluctueaza cu mai mult de cateva puncte procentuale in fiecare an, dar costurile sale de intrare sunt notabil volatile.

Un virus care ucide porcii tineri a trimis costuri de carne de porc la zborul in 2013-2014 si a sertizat profitabilitatea HRL (a se vedea picul din graficul de mai jos, care arata preturile porcine in ultimii 30 de ani). Cu toate acestea, preturile carnii de porc s-au scufundat pana la atingerea nivelurilor vazute ultima data in urma cu aproape 10 ani. Pretul porumbului, o materie prima cheie folosita la cresterea porcilor, este, de asemenea, aproape de cel mai scazut nivel din 2010, ceea ce incurajeaza fermierii de porci sa-si extinda efectivele.

Sursa: IndexMundi

Cu preturi de vanzare cu amanunt stabile si costuri de porc plonjante, nu este de mirare ca HRL a raportat o crestere a profitului de 18% in 2015, in ciuda unei scaderi a vanzarilor de 1%. De asemenea, stocurile companiei au crescut cu aproape 50% in 2015.

In opinia noastra, acest lucru a fost condus in primul rand de noroc, nu de indemanare. La un moment dat, tendintele costurilor de intrare se vor inversa din nou. Cu toate acestea, cu tranzactiile de actiuni ale HRL la un P / E multiplu forward de 26, investitorii ar putea sa se trezeasca nepoliticos ori de cate ori apare o inversare a costurilor de intrare.

Dincolo de variatiile preturilor marfurilor, unul dintre cele mai mari riscuri cu care se confrunta HRL este schimbarea preferintelor consumatorilor pentru alimente mai sanatoase, naturale si organice. Parcurgeti aproape orice magazin alimentar astazi si veti observa mai multe produse ecologice pe rafturi. Consumatorii devin mai constienti de ceea ce mananca si citesc mai multe etichete. Vor sa stie cum ajunge mancarea lor la farfurii si cat de etica este procesul de productie al acesteia, in special cu carnea.

In multe cazuri, aceasta schimbare creeaza oportunitati pentru noii jucatori sa intre pe piata. Detinatorii au marci asociate cu alimente procesate, nesanatoase (de exemplu, SPAM, Dinty Moore). Cu toate acestea, au dimensiuni, bugete de marketing masive, relatii cu clientii de lunga durata si spatiu de raft.

Multi titulari raspund la aceasta amenintare prin achizitionarea de noi jucatori organici, iar HRL nu face exceptie. De exemplu, in mai 2015, HRL a cumparat Applegate Farms, cea mai importanta companie de carne naturala si organica de marca din tara, pentru 774 de milioane de dolari. Aceasta achizitie a oferit segmentului sau de produse frigorifice cu o intrare semnificativa in spatiul natural si organic cu crestere ridicata.

Este o idee a oricui daca HRL poate obtine succesul achizitionand si incercand sa creasca marci naturale si organice. Ne-am imagina ca aceste afaceri au culturi si procese foarte diferite, dar s-ar putea dovedi a fi o decizie de succes de alocare a capitalului.

Deocamdata, vom continua sa urmarim rata de crestere a vanzarilor organice a HRL pentru a vedea daca compania isi poate adapta cu succes mixul de produse pentru a satisface dorinta crescuta a consumatorilor de alimente mai sanatoase. Compania are deja expunere la unele dintre cele mai „sanatoase” zone ale pietei (de exemplu curcan, unt natural de arahide, perisabile), dar estimam ca majoritatea mixului de vanzari este in cel mai bun caz neutru.

Analiza dividendelor

Analizam 25+ ani de date despre dividende si 10+ ani de date fundamentale pentru a intelege perspectivele de siguranta si crestere a unui dividend. Dividendele pe termen lung si diagramele de date fundamentale ale HRL pot fi vazute facand clic aici.

Scorul de siguranta al dividendelor

Scorul nostru de siguranta raspunde la intrebarea: „Este actual plata sigura a dividendelor?” Analizam factori precum ratele de plata actuala si istorica EPS si FCF, nivelurile datoriilor, generarea de fluxuri de numerar gratuite, ciclicitatea industriei, tendintele ROIC si multe altele. Scorurile de 50 sunt medii, 75 sau mai mari sunt foarte bune, iar 25 sau mai mici sunt considerate slabe.

HRL are unul dintre cele mai sigure dividende pe care le pot gasi investitorii cu un scor de siguranta de dividende de 98.

In ultimele patru trimestre, dividendul HRL a consumat 41% din castigurile sale si 31% din fluxul de numerar gratuit. Aceste raporturi de plata reduse ofera multa siguranta si spatiu pentru HRL pentru a-si creste dividendul.

In ultimul deceniu, ratele de plata ale HRL au crescut cu aproximativ 10%. Compania si-a crescut dividendul ceva mai repede decat castigurile subiacente, dar nu cu mult. Daca ar dori, HRL ar putea continua sa-si creasca dividendul mai repede decat castigurile, deoarece raportul sau de plati este inca destul de scazut.

Sursa: Pur si simplu Dividende sigure

Sursa: Pur si simplu Dividende sigure

Scorul de siguranta al dividendului ridicat al HRL este consolidat in continuare de stabilitatea activitatii companiei. HRL a inregistrat o crestere a castigurilor in ultimii 30 de ani si a inregistrat scaderea vanzarilor cu doar 3% in timpul crizei financiare. De asemenea, stocul companiei a depasit S&P 500 cu 15% in 2008. Chiar si atunci cand vremurile devin dure, consumatorii trebuie sa manance.

Sursa: Pur si simplu Dividende sigure

HRL a fost, de asemenea, un aparat de cash free. Fluxul de numerar gratuit pe actiune s-a triplat aproape in ultimul deceniu, oferind puterea de foc necesara pentru achizitii, cresterea dividendelor si rascumpararile de actiuni.

porno sport http://da.speedyacres.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/
movie gay porno http://www.line-on-line.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/filme-porno/amatori
porno pe plaje http://www.dd510.com/go.asp?url=https://adult69.ro/filme-porno/anal
pictures porno http://rebrandsports.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/filme-porno/asiatice
porno in limba romina http://www.maxpageant.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/filme-porno/beeg
porno rus http://rush4cash.rtruth.net/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/filme-porno/blonde
profesoara porno http://indhelp.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/blonda-de-16-ani-este-linsa-in-pizda-de-tatal-ei
porno grandma http://itlevel.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/bruneta-minora-sta-in-genuchi-si-suge-pula-vecinullui-ei
filme porno +18 http://buyspidernickstuff.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/film-porno-cu-un-cuplu-de-amatori-filmati-cu-camera-ascunsa
furry porno http://thebestimage.biz/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/blona-frumoasa-care-seamana-cu-bianca-dragusanu-este-supusa-la-perversiuni
actrite porno romania http://mwlumber.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/studenta-face-show-la-web-si-se-masturbeaza-cu-un-vibrator
kim possible porno http://www.noread.ru/redirect.php?go=https://adult69.ro/un-culpu-de-amatori-fac-sex-in-padure-o-fute-pe-la-spate-anal
ioana porno https://www.slbiz2life.com/process/gourl.html?url=https://adult69.ro/fututa-cu-degetele-de-sora-ei-mai-mica
demi moore porno http://jeugo.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/curva-bruneta-care-stie-ce-vrea
porno lupo porno http://esmith.net/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/fetita-naiva-violata-de-bunic
film porno cu romani http://i-4-media.net/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/ii-plac-senzatiile-tari-si-noi
porno young http://ohmypictures.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/si-a-bagat-capul-in-pula-pana-la-gat
masaj porno hd http://www.elegantgranny.com/d2/d2_out.php?pct=admin&url=https://adult69.ro/iti-arata-ca-are-o-pizda-unica
student porno http://xqk.bowlingcoach.co.uk/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/pizda-in-calduri-pentru-o-pula-de-negru
porno cu arabi http://historicsights.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=adult69.ro/vrea-ca-cineva-sa-o-mulga

Cele mai bune companii genereaza fluxuri de numerar gratuite constante, iar HRL nu face exceptie.

Sursa: Pur si simplu Dividende sigure

De asemenea, operatiunile de branding si eficienta HRL au ajutat compania sa obtina profituri extraordinar de stabile si stabile ale capitalului investit in ultimul deceniu. Acesta este adesea un semn al unui groapa economica puternica si al unei afaceri care creeaza o valoare semnificativa pentru actionari.

Sursa: Pur si simplu Dividende sigure

Bilantul HRL este, de asemenea, intr-o forma excelenta. Dupa cum se vede mai jos, compania si-ar putea acoperi intreaga datorie neta cu numerar la indemana si o valoare mai mica de jumatate de an inainte de dobanda si impozite (EBIT). Un bilant sanatos permite HRL sa continue cautarea achizitiilor potrivite pentru a creste in continuare afacerea.

Sursa: Pur si simplu Dividende sigure

Dividendul HRL este unul dintre cele mai sigure de pe piata. Compania are raporturi de plata relativ mici, vinde produse rezistente la recesiune, genereaza un flux de numerar gratuit excelent si are un bilant foarte sanatos.

Scorul de crestere a dividendelor

Scorul nostru de crestere raspunde la intrebarea: „Cat de rapid este probabil sa creasca dividendul?” Considera multi dintre aceiasi factori fundamentali precum Scorul de siguranta, dar pune o pondere mai mare pe valorile centrate pe crestere, cum ar fi cresterea vanzarilor si a castigurilor. Scorurile de 50 sunt medii, 75 sau mai mari sunt foarte bune, iar 25 sau mai mici sunt considerate slabe.

Scorul de crestere a dividendelor de 85 de HRL indica faptul ca compania are un potential excelent de crestere a dividendelor. HRL a platit dividende in fiecare an din 1928 si a obtinut recent cea de-a 50-a crestere consecutiva, calificandu-l pentru lista exclusiva a regilor de dividende (companii cu cel putin 50 de ani consecutivi de crestere a dividendelor). Desigur, HRL este, de asemenea, unul dintre aristocratii cu dividende.

Dupa cum se vede mai jos, cresterea dividendelor HRL s-a accelerat in ultimii 10 ani fiscali. Cresterea dividendelor companiei pentru 2016 este de 16% si consideram ca HRL poate continua sa furnizeze cresteri de dividende cu doua cifre pentru cel putin urmatorii cativa ani, avand in vedere raporturile sale de plata relativ mici si cresterea decenta a castigurilor.

Sursa: Pur si simplu Dividende sigure

Evaluare

HRL tranzactioneaza la venituri forward 26x si are un randament de dividende de 1,5%, care este sub randamentul sau mediu de 5 ani pe dividende de 1,7%.

HRL este, fara indoiala, o afacere excelenta, dar este cu adevarat greu de justificat actuala evaluare a stocului. La sfarsitul zilei, aceasta este o afacere care pare putin probabil sa creasca vanzarile mult mai repede decat PIB-ul si a beneficiat semnificativ de plonjarea costurilor de materie prima in ultimul an. Chiar merita sa platiti de 26 de ori castiguri?

Cu marjele companiei la un nivel de 10 ani si ridicandu-se la varful orientarii HRL pe termen lung, fundamentele ar putea fi la fel de bune pe cat le vor obtine. Avem de gand sa urmarim HRL de la margine si am deveni mai interesati daca tendintele costurilor de materii prime se inverseaza si multiplicarea castigurilor.

Concluzie

HRL este o companie grozava, care probabil va fi in jur de foarte mult timp, dar evaluarea actuala este greu de obtinut, in special in raport cu beneficiile costurilor de materie prima de care s-a bucurat in ultimul an. Deocamdata, ramanem mai interesati de unele dintre celelalte actiuni preferate de dividende pentru cipuri albastre.

Articole recente